¿Qué pasó en el mes?

El primer mes del año se caracterizó por señales de moderación en la actividad económica de Estados Unidos; sin embargo, el empleo aún se mantiene firme. Junto a esto, los indicadores de inflación comienzan a confirmar que esta cae, aunque los analistas aún siguen con dudas respecto a cuál será la velocidad con que caerá y el nivel al que convergerá.

En Europa los datos de actividad han sorprendido positivamente a los analistas, en especial porque a raíz del conflicto Rusia-Ucrania, se esperaba que el efecto en la economía del bloque fuera mucho mayor. Al mismo tiempo, la inflación también comienza a mostrar caídas, lo que ha sido bien recibido por el mercado.

Por otro lado, destacó el optimismo por la reapertura de China, luego de varios meses con estrictas medidas de movilidad por el Covid19. Este optimismo ha contagiado a los inversionistas quienes ven un primer trimestre positivo en los mercados, especialmente en instrumentos de países emergentes.

En dólares, durante enero, el ETF que agrupa a las principales acciones del mundo rentó +7,5% (Ishare MSCI ACWI), el ETF de acciones de Asia emergente terminó en +9,8% (Ishare EEMA), mientras que en Latinoamérica el ETF comenzó el año subiendo +11,3% (Ishare ILF).

¿Qué vemos hacia adelante?

Tal como hemos planteado en fichas anteriores, pensamos que las preocupaciones respecto a la inflación comienzan poco a poco a quedar atrás. Aún persisten las dudas de cuándo comenzará a caer la tasa de interés en EE.UU.; algo que, a la luz de la información disponible, no debería ocurrir durante este año. Sin embargo, este escenario aún sigue siendo positivo para los instrumentos de mayor riesgo.

A nuestro juicio, las tasas altas en el mundo no justifican un cambio radical hacia la renta variable. Ahora bien, creemos que el momento actual es propicio para buscar mayores oportunidades dentro de la renta fija de mercados emergentes.